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股票基金分散化投资应对个股爆雷风险

发布时间:2019-06-05 07:11 来源:未知 编辑:admin

  中国基金报记者 李树超

  中弘股份、ST吉恩、欣泰电气,近两年退市股票几次“熊出没”;华泽退、众和退、退市海润等多只股票上周也进入退市拾掇期……

  A股上市公司数量冲破3600只,尾部股票投资风险闪现,高仓位运作的自动股票基金愈加重视降低持股集中度,以分离化投资规避风险。

  尾部股票风险增加

  5月份以来股市调整加剧,以最低80%仓位运作的自动股票型基金,只能通过度散化投资、调整持仓行业来应对。

  北京一家大型公募股票基金司理透露,基于风控要求,他们公司偏股基金第一大重仓股持仓不得高于7%,若上涨到8%至9%位置就要强制减仓,免得跨越“双十”限制。他办理的基金持有20多只股票,单只股票占净值比平均3%,以较分离的持仓规避股市调整风险。“目前,良多公募第一大重仓股持仓上限是8%~9%,我们投研在风控上愈加隆重一些。”他说。

  别的,尾部股票退市现象增加,也让股票基金持仓越来越考虑进一步分离化。统计显示,截至5月底,近5年摘牌股票为28只,年均5.6只股票,而呈现风险事务被ST的股票更是不堪列举,此中不乏一些二线蓝筹股。

  北京一位指数型基金司理阐发,目前有3600多家上市公司,从投资角度看,尾部公司买卖量和活跃性较低,中弘股份、长生生物等事务给投资者很深的教育,将来高仓位的自动股票基金可能向指数化标的目的挨近,以充实的分离化来规避“踩雷”风险。

  该基金司理称:“股票一旦退市,上市公司二级市场价钱可能会低于面值,壳价值也会变得越来越不值钱,投资者承受较大丧失,这种现象可能会倒逼市场愈加垂青企业的盈利能力和焦点合作力,这种市场投资气概和理念的改变,也会导致具备持续业绩释放的企业越来越受青睐,进而催生A股向慢牛行情改变。”

  北京上述大型公募股票基金司理也认为,跟着近年来尾部股票退市增加,出于降低风险的考虑,投资上需要兼顾个股风险和行业风险,我们的持仓也需要愈加分离化,即便“踩雷”也会由于持仓较低,基金净值回撤有必然节制,降低净值波动,并很好的阐扬组合投资的价值。“从投资避险的角度看,若是持仓了1%的‘爆雷股’,持续跌停每天对净值有0.1%的影响,但若是基金组合中其他个股表示较好,基金收益可能还会收红,投资的分离化能够规避这种极端的踩雷风险,比力适合不确定的市场,但对系统性风险的市场所用性不强。”

  多要素影响持股集中度

  虽然基于避险和低波动的需求,不少公募股票型基金持股分离化,但多位业内人士认为,持股分离化并非趋向,持股的集中度受制于市场行情、基金司理投资气概、投资者需求等多要素的影响。

  上述北京指数型基金司理阐发,一方面,持股集中度与基金司理的投资气概有很大的联系关系,因为各个基金司理气概各不不异,有的基金司理喜好集中持股,有的喜好分离,持股集中度与小我买卖气概有很大关系;另一方面,持股集中度也与市场行情相关,好比在股市单边下跌,基金有仓位要求,若是能够找到业绩相对确定性的好股票,可能会合中持有,若是找不到能够抵当风险的股票,持股可能会分离一下,避免太集中导致的净值波动风险。

  别的,客户的投资需求也是基金司理的主要考虑。

  上述北京大型公募股票基金司理暗示,“从我们客户需求看,虽然喜好在牛市跟得上涨幅,但也但愿持有的是低波动的产物,上下波动猛烈的基金可能会激发部门投资者的赎回,而只要通过度散化投资,才能满足客户对特定风险特征的需求,因而,持股分离的程度还需要婚配客户的需求。”

  该基金司理称:“虽然近一年股市风险事务增加,股票基金呈现必然的持股分离化趋向,但我们认为这并不是产物成长的趋向,自动股票基金仍是要做出本人的气概和阿尔法,追求跨越指数的超额收益的。”

  不外,该基金司理也坦言,持股的过度分离可能挑战基金司理的“能力圈”,基金司理一般能够笼盖20~30只重仓股,关心太多就无法研究透辟,关心太少就容易重仓股太集中,基金有大的波动风险。“股票最好能外行业上相对分离,才能对冲单个行业的波动风险,但基于研究的便当,同质化、同类型的行业研究才能做好,因而,集中研究和分离投资一直是一个矛盾,过度分离将考验基金司理的能力。”

  义务编纂:马秋菊 SF186

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